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《全球宏观：特朗普2.0的确定性与不确定性再审视》

摘要：

本报告围绕特朗普“2.0”政策组合，分析其对全球宏观经济和市场的影响，重点涵盖“安全与效率”双轮驱动战略的实施路径及结果。

1. 政策框架：

• 安全维度：通过移民政策收紧、制造业回流、供应链重构和技术壁垒，巩固美国的地缘与经济安全。

• 效率维度：推进“小政府”理念，实施减税与放松监管，激发市场活力并提升政府运转效率。

2. 经济影响：

• 移民政策收紧将推高美国劳动力成本，但可能加剧就业市场结构性失衡。

• 关税政策意在推动制造业回流，重塑全球供应链，但长期经济效益有限，反而可能抑制全球贸易增长。

• 减税政策短期内刺激消费与投资，但将加剧财政赤字与通胀压力。

3. 美元与美债格局：

• 美元周期预计将经历“强势开局—长期平衡”的演变路径，短期美元指数将在100-105之间震荡；

• 美债利率短期波动于3.5%-4.0%之间，中期均衡水平或达到4.5%-5.0%。